Что такое Секьюритизация, Securitization. Секьюритизация кредитов что это

Секьюритизация. Коротко о главном.

«Многомиллиардные кредиты они называютразными именами: CDO,CMO,ABS,MBS.Я считаю только 75 человек в мире знают,что это такое…» Гордон Гекко, Wall Street 2.Ты будешь 76-м! Поехали…Секьютиризация – это финансовая операция, при которой различные виды активов, обеспечивающий процентный доход (жилищные и коммерческие ипотечные кредиты, автокредиты, кредиты на обучение и т.д.) объединяются в пул, на основе которого выпускают ценные бумаги и размещают среди широкого круга инвесторов.В широком понимании – это один из способов финансирования или, точнее выражаясь, рефинансирования, будущих процентных поступлений. Речь идет о механизме, при котором активы (читай кредиты) списываются с баланса банка, отделяются от остального имущества и продаются некоему специальному посреднику (Special Purpose Vehicle — SPV), который, в свою очередь, выпускает ценные бумаги (обычно это долговые обязательства), обеспеченные этими активами, и реализует их на рынке.Схематически процесс секьюритизации выглядит следующим образом: Рассмотрим этапы секьюритизации подробнее:

Создание, объединение в пул и продажа активов. Под активами, в данном случае, понимаются кредиты, выданные банком, которые на протяжении срока действия приносят регулярный процентный доход. Банк собирает много-много-много розничных кредитов в один пул (индикативный портфель) и продает его SPV. При реализации такого пула от Банка к SPV переходят а) все денежные обязательства заемщика Банка (теперь процентные поступления и тело кредита это уже … «не твой, и не даже не мой, это теперь их зуб © …, а доходы SPV б) все кредитные риски Банка (если заемщике обанкротится, то проблемы индейцев (SPV), шерифа (Банк) не волнуют).

Выпуск ценных бумаг. SPV на данном этапе обладает портфелем активов, генерирующих регулярные поступления в виде процентов. И вот тут начинается магия. Индикативный портфель разбивается на несколько частей, именуемыми траншами (Tranche), каждый из которых имеет различный сопутствующий уровень риска и очередность получения прибыли. Так, «старший» транш А имеет преимущества перед траншем В в первоочередном получении доходов и находится в самом конце очереди при списании убытков. Соответственно, транш А имеет наиболее низкую доходность при самом низком уровне риска. Эти транши активов ложатся в обеспечение (backed) эмитируемых SPV ценных бумаг. Получив для различных траншей различные рейтинги, готова новая порция угощения для различного рода фондового люда: от аллергетиков риска (пенсионные фонды, инвестирующие в инструменты с рейтингом не ниже А), до наркоманов риска – фанатов «мусорных облигаций». Угощение назвали просто – MBS (mortgage-backed security) и ABS (asset-backed security).

Структура денежных потоков. Источник денежных потоков один – заемщики, которые и не догадываются, что их кредит уже перепродан и обращается в виде MBS или ABS на открытом рынке. Тем не менее, они продолжают выплачивать проценты за кредит Банку. Банк, реализовавший активы с баланса, зачастую остается платежным агентом, который за соответствующее вознаграждение принимает платежи у заемщиков и перенаправляет их SPV. Последний, в свою очередь, согласно условий эмиссии ценных бумаг, за счет поступивших платежей выполняет свои обязательства перед инвесторами. Схематически это можно представить следующим образом:

Преимущества 1. Для Банка — улучшение показателей баланса, при которой активы снимаются с баланса, повышается ликвидность, снижаются требования к капитала. Секьюритизация выступает источником дополнительного финансирования текущих операций. Отдельно нужно отметить – снижение расходов по фондированию. При продаже активов они отделяются не только от баланса Банка, но и от его кредитного рейтинга, что позволяет привлечь средства по более низкой ставке. Например, компания с рейтингом В и активами с рейтингом ААА могла бы путем секьютеризации этих активов осуществить фондирование используя более високий рейтинг, что дешевле, чем привлечение ресурсов при рейтинге В.2. Для инвестора – возможность осуществлять инвестиции в различные виды активов с различными степенями риска и доходности. Недостатки 1. Для Банка – требуется поддерживать административную структуру для обслуживания поступлений; операция требует издержек по оформлению и проведению сделки – юридические, рейтинговые, андеррайтинговые.2. Для инвестора – кредитный риск. Инвестор даже не подозревает, какие кредиты и каких заемщиков упакованные в приобретенную им ценную бумагу. На него в полной мере ложится риск дефолта по кредиту. ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Секьюритизация (англ.)

Секьюритизация активов — РБК (Азбука инвестора)

Стоит оговорится, что выше рассмотрен вариант так называемой секьритизации с “действительной продажей» (true sale), при которой активы списываются с баланса Банка. Тип секьюритизации под зачаровывающим названием «синтетическая», когда происходит передача лишь кредитного риска третьей стороне, а активы остаются на балансе, мы рассмотрим в следующих статьях.

utmagazine.ru

Секьюритизация

Секьюритизация (от слова security — ценная бумага):

Превращение финансового инструмента — долговой расписки, контракта, залога и т.п. в ценную бумагу, торгуемую на финансовом рынке.
В более широком смысле — процесс преобразования низколиквидных в ликвидные ценные бумаги, обращающиеся на рынке (например, секьюритизация дебиторской задолженности). В этом смысле термин секьюритизация применяется наиболее часто. Причем обычно имеется в виду объединение ценных бумаг в пулы, что позволяет снизить степень риска для их приобретателей. Массовой становится практика выпуска ценных бумаг под залог кредитов в периоды, когда кредиты порождаются усиленным притоком в экономику дешевых денег.

Использование денежных поступлений, предусмотренных условиями контракта, в качестве обеспечения при выпуске долговых обязательств.

Секьюритизация (securitization) — тенденция возрастания роли ценных бумаг и инструментов на их основе на рынке капиталов; привлечение финансовых средств путем выпуска долговых ценных бумаг вместо получения банковских ссуд.

Секьюритизация выражается, с одной стороны, в увеличении удельного веса рынка ценных бумаг по сравнению с рынком ссудных капиталов; с другой — в резком расширении видов и состава ценных бумаг, прежде всего производных и гибридных инструментов на их основе.

Главные причины, вызывающие процесс секьюритизации:

стремление к удешевлению долговых обязательств, защите от все увеличивающегося непостоянства процентных ставок;
изменения в налогообложении и государственном регулировании.

Быстрое развитие секьюритизации обеспечивают революционные изменения в области телекоммуникации, связи и компьютеризации, позволяющие объединять заемщиков и инвесторов в мировом масштабе и уменьшать количество посредников, особенно в лице банковских структур.

Секьюритизация — трансформирование долговых обязательств в ценные бумаги. Например, преобразование банковских кредитов (неликвидных активов) в ценные бумаги (легко реализуемые активы). Вместо того, чтобы обратиться в банк за кредитом, компания может выпустить переводные векселя, коммерческие бумаги или другие долговые инструменты, которые можно свободно реализовать на фондовом рынке. Фактически, в качестве источника внешнего финансирования компании стали использовать рынок ценных бумаг, а не банковскую систему. В ценные бумаги могут быть обращены также ипотечные кредиты, ссуды на покупку автомобиля, поступления по кредитным картам и т.д.

Основываясь на объединении долгов в единый пул и выпуске ценных бумаг, обеспеченных этим пулом, секьюритизация выполняет две экономические функции: дает возможность другим инвесторам получать часть прибыли, а банкам и финансовым учреждениям — перераспределять риски, не теряя доходов. Однако риск все же сохраняется, поскольку будущие потоки денежной наличности, которые служат обеспечением ценных бумаг, могут поступать раньше или позже ожидаемых сроков, а могут и вовсе не поступить, подтверждением чему стал кризис банковской системы 2008 г.

Методика секьюритизации состоит в следующем. Предположим, компания или банк имеет портфель займов, выданных по ипотеке, лизинговым договорам и т.д. Для того чтобы высвободить свои средства, кредитор может выпустить собственные долговые ценные бумаги, обеспеченные этими активами, т.е. правами требования долга. Альтернативный вариант – создание специализированной компании, предположим акционерного общества, которому продаются активы. А финансируется это предприятие за счет выпуска собственных ценных бумаг. Таким образом, материнская компания снижает свои риски и получает дополнительные финансовые возможности.

В настоящее время секьюритизация применяется не только в финансах. К примеру, девелоперская компания создает новый бизнес-центр. Путем секьюритизации она может привлечь средства, продав будущий денежный поток от аренды.

Кроме того, секьюритизация — частый инструмент в кризисном управлении. Так, можно секьюритизировать менее качественные активы банка. Причем покупатели таких ценных бумаг будут рассчитывать на получение большей прибыли. Т.е. риск невозвратов будет учтен в цене новых выпускаемых бумаг. А банк при этом улучшит свои финансовые показатели.

Секьюритизация проводится в три этапа. Во-первых, происходит подбор активов. Во-вторых, выбранные активы обособляются. В-третьих, под обеспечение этих активов берется синдицированный кредит или выпускаются ценные бумаги.

discovered.com.ua

Что такое Секьюритизация, Securitization

Опубликовал: admin в Ипотека 01.01.0001 22 Просмотров

Секьюритизация — англ. Securitization, является процессом объединения или комбинирования различных типов долговых инструментов в один пул с целью их последующей продажи за наличные средства. Как часть процесса, общая стоимость всех долговых инструментов используется, чтобы преобразовать их в эмиссию облигаций, которые, в свою очередь, могут быть куплены инвесторами. Обычно доверительный управляющий осуществляет первоначальную покупку всего пула долговых инструментов, а затем продает облигации одному или нескольким инвесторам.

Тип долговых инструментов, связанных с секьюритизацией, не обязательно должен быть одинаковым, чтобы они могли быть включены в пул. Например, пул долговых обязательств при секъюритизации может включать такие различные категории, как ипотеки, автокредиты задолженность по кредитной карте. Фактически, главным условием для включения определенного долгового инструмента в пул является способность производить последовательный поток доходов, который возникает в результате погашения принципала по долговому инструменту, а также в виде процентов, начисляемых на непогашенный остаток задолженности.

Стратегия ипотечного пула такого типа является относительно распространенной. Банки, финансовые компании и консорциумы инвесторов часто участвуют в процессе секьюритизации. Для отдельных заемщиков, чьи долговые обязательства вошли в пул, передача прав владения долгом происходит абсолютно прозрачно. Они либо продолжают вносить платежи своему прежнему кредитору, который, в свою очередь, переводит их новым инвесторам, либо будут продолжать осуществлять платежи, но уже на новых владельцев их долгового обязательства. При этом проект секьюритизации обычно не приводит к увеличению существующих процентных ставок.

Главным преимуществом процесса секьюритизации при создании ипотечных ценных бумаг (англ. Mortgage-Backed Security, MBS) является то, что такие инвестиции будут производить регулярный поток доходов в течение длительного периода времени. Инвесторы получают этот денежный поток от платежей заемщиков, осуществленных в счет погашения основной суммы их кредита (принципала) и начисленных процентов. Ипотечная секьюритизация может объединять в пул ипотеки как на приобретение жилой, так коммерческой недвижимости.

Как и в случае с любой другой обеспеченной активами ценной бумагой (англ. Asset-Backed Security, ABS), для инвестора существует определенная степень риска. Поскольку эмиссия облигаций обеспечивается долговыми инструментами, всегда существует вероятность, что один или несколько заемщиков не выполнят своих обязательств по кредитам, ипотекам или кредитным картам. Однако инвесторы, которые регулярно включают секьюритизированные инвестиции в свои портфели, обычно предпринимают меры, чтобы минимизировать возможные потери от потенциальных неплатежей. Для этого в условия продажи иногда включаются своего рода гарантии со стороны доверенного лица. Это может помочь минимизировать вероятность возникновения неликвидных активов и снизить потенциальный убыток.

Уступка дебиторской задолженности является договором займа, обеспечением по которому выступает сама дебиторская задолженность . читать дальше

Метод процента от чистой реализации в кредит является одним из разрешенный способов оценки величины сомнительных долгов при подаче финансовой отчетности соответствующей стандартам МСФО . читать дальше

Управление денежными средствами является одним из ключевых аспектов управления предприятием, направленное на достижение компромисса между ликвидностью и рентабельностью . читать дальше

Невозвратные затраты являются понесенными в прошлом расходами, которые невозможно возместить, поэтому их не следует учитывать при принятии инвестиционных решений . читать дальше

Мы продолжаем разговор о самых интересных и уникальных сервисах от компании Larson&Holz. Необходимо отметить, что компания разработала множество сервисов . читать дальше

Концепция альтернативных затрат широко используется в управленческом учете при обосновании решений с учетом не только затрат, но и упущенной выгоды . читать дальше

Реестр старения дебиторской задолженности является дополнением к финансовой отчетности, которое позволяет оценить долю безнадежной дебиторской задолженности . читать дальше

Метод прямого списания безнадежных долгов заключается в отнесении определенного счета дебиторской задолженности на расходы в тот момент, когда он фактически признается безнадежным . читать дальше

Создание резерва по сомнительным долгам определяется учетной политикой для оценки части дебиторской задолженности, которая предположительно не будет инкассирована . читать дальше

Использование материалов «Финансовые инвестиции — образовательный центр» разрешается при условии гиперссылки на www.allfi.biz

organoid.ru

Секьюритизация - это... Что такое Секьюритизация?

Секьюритизация – финансирование определенных активов при помощи выпуска ценных бумаг. Слово происходит от английского securities – «ценные бумаги». Секьюритизированными могут быть, например, ипотечные займы, автокредиты, лизинговые активы и т. д.

Методика секьюритизации состоит в следующем. Предположим, компания или банк имеет портфель займов, выданных по ипотеке, лизинговым договорам и т. д. Для того чтобы высвободить свои средства, кредитор может выпустить собственные долговые ценные бумаги, обеспеченные этими активами, т. е. правами требования долга. Альтернативный вариант – создание специализированной компании, предположим акционерного общества, которому продаются активы. А финансируется это предприятие за счет выпуска собственных ценных бумаг. Таким образом, материнская компания снижает свои риски и получает дополнительные финансовые возможности.

Кроме того, секьюритизация - частый инструмент в кризисном управлении. Так, можно секьюритизировать менее качественные активы банка. Причем покупатели таких ценных бумаг будут рассчитывать на получение большей прибыли. Т. е. риск невозвратов будет учтен в цене новых выпускаемых бумаг. А банк при этом улучшит свои финансовые показатели.

В России секьюритизацию проводили такие организации, как «Газпром», МДМ Банк, Собинбанк, Международный Московский Банк, Альфа-Банк, Банк Москвы, «Русский Стандарт», «ДельтаКредит», «Юниаструм».

banks.academic.ru